Fed tra due fuochi: rischi finanziari e inflazione persistente

La FED si trova ad affrontare uno scenario critico dell’economia americana. I dati di inflazione e attività di gennaio/febbraio e le revisioni ai sentieri di prezzi, consumi e risparmio dell’autunno, hanno messo in discussione i trend di rallentamento del 2022. A questo, si è aggiunto lo “shock bancario” di Silicon Valley Bank (SVB) e Signature Bank, ancora in evoluzione.

• L’inflazione, con le informazioni aggiornate di fine 2022 e i primi dati del 2023, si sta rivelando più persistente rispetto a quanto previsto con i dati disponibili alla riunione di febbraio.
• La turbolenza finanziaria appare circoscritta, sia in termini di trasmissione sia in termini di durata, anche se quando una crisi colpisce il settore bancario i rischi sono elevati. La Fed ha ribadito più volte di avere gli strumenti necessari per affrontare e risolvere problemi di stabilità finanziaria.

Se, come prevedono i nostri analisti, la crisi bancaria resterà all’interno di un comparto circoscritto, il FOMC dovrebbe procedere con un rialzo di 25pb, anziché con una variazione da 50pb, e una revisione contenuta del punto di arrivo, a 5,5% da 5,25%.

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